Jak zarządzać ryzykiem walutowym - przykłady

Podmioty dążące do świadomego zarządzania ryzykiem walutowym które powstaje w trakcie prowadzenia podstawowej działalności gospodarczej mogą rozważyć zastsowanie zarówno pełnego zabezpieczenie ryzyka kursowego (podejście konserwatywne) jak i aktywnego kształtowanie ekspozycji.
 
 
Podejście pasywne – pełne zabezpieczenie
 
Przedsiębiorstwo X podpisało kontrakt z firma niemiecką na dostawę elementów do linii produkcyjnej o wartości 250.000 EUR, którego realizacja (i płatność) nastąpi za półtora miesiąca. Perspektywa nadchodzących wyborów i możliwych zawirowań na rynku złotego skłoniła je do zabezpieczenia pozycji.
 
Działanie
 
Przedsiębiorstwo dokonuje zakupu 2.5 kontraktu (każdy o nominale 100.000 EUR) na kurs EURPLN po kursie 3.88 zł. Ponieważ poprzez zajęcie długiej pozycji w walucie niżej oprocentowanej (euro) należy jeszcze wziąć pod uwagę konieczność poniesienia kosztu jej utrzymania przez okres zabezpieczenia (punkty swapowe) efektywny kurs zabezpieczenia wyniósł 3.8920.
 
Konsekwencje
 
Zgodnie ze wcześniejszymi oczekiwaniami kurs EURPLN wzrósł po ogłoszeniu wyniku wyborów osiągając w dniu dokonania płatności poziom 4.02 zł, zatem na dokonanie tej płatności przedsiębiorstwo musiało wydać 1.005.000 zł. Jednocześnie jednak zamknięto pozycję w kontraktach, co dało dodatni wynik na transakcji w wysokości 32.000 zł. W rezultacie pomimo wzrostu kursu EURPLN o ponad 3.5% koszt zakupu pozostał na oczekiwanym poziomie. Oczywiście w przypadku spadku kursu korzystniejszy kurs wymiany w dniu dokonywania płatności zostałby wyrównany poprzez ujemny wynik na transakcji zabezpieczającej.
 
 
Podejście aktywne – częściowe zabezpieczenie
 
Podejście aktywne opiera się na wykorzystaniu oczekiwań danego podmiotu dotyczących kształtowania się przyszłych kursów rynkowych dla zarządzania wielkością ekspozycji walutowej. W przedstawionym powyżej przykładzie o podejściu aktywnym można by mówić w sytuacji, gdyby przedsiębiorstwo oczekując osłabienia złotego dokonało transakcji o większym nominale niż wartość zabezpieczanej płatności, np. 3.5 kontraktu.
 
Konsekwencje
 
W porównaniu z sytuacją w której firma nie stosuje żadnego rodzaju zabezpieczenia ekspozycja na ryzyko przy podejściu aktywnym ulega zmniejszeniu, jednocześnie powstaje możliwość skorzystania z rosnącego kursu EURPLN. Aktywne podejście może polegać nie tylko na pozostawianiu ekspozycji na zmiany kursów walut, ale również na wyborze dogodnego momentu do dokonania transakcji zabezpieczającej. Trzeba jednak zwrócić uwagę, iż tego typu podejście wymaga nie tylko ustalenia szczegółowych i sztywnych zasad zarządzania pozycją, ale również bardziej rozbudowanych i sprawnie funkcjonujących systemów raportowania i kontroli.